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內外利空訊息夾擊下，上周加權指數失守月線，人氣和多頭信心指標的櫃買指數也連續黑K，盤面個股跌多漲少，原本的多頭氛圍瞬間冷卻，雖然我們仍維持今年景氣復甦的多頭基調，但近期內盤勢將呈弱勢震盪，股價基期低、即將進入旺季的次族群，以及具高殖利率防禦性個股，將是盤面亮點。

美國的經濟復甦最為明確，其股市也是姿態最高的市場，只是交易層面透露一些過熱訊號。據Dealogic資料顯示，今年頭兩個月，美國共有42家公司上市、募集83億美元資金，相對於此，IPO已經非常強勁的2013年，前兩個月也才只有20家公司上市，目前美股公司上市速度達2000年以來最高水準，顯見市場充斥樂觀氛圍。

中國大陸則較令市場放心不下，投資人憂心大陸因為金融問題和經濟減速而影響其他市場。近來大陸公司債違約占據媒體版面，諸多經濟數據低於市場預期，其中最常被提及的是2月入超230億美元，該項數據其實內含春節、去年外貿管理漏洞使基期墊高等因素，然而，經濟放緩也是不爭的事實，影響層面擴及基本金屬和相關類股。

人民銀行宣布17日起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易每日浮動幅度由1%擴大至2%，統計2月18日至3月20日期間，人民幣累積貶幅達2.6%，已超過2012年浮動區間由0.5%擴大為1%時的累積貶幅1.9%，人民幣走貶和聯準會主席葉倫升息時點早於市場預期的談話，激起亞洲股匯市場漣漪。

在這些國際背景下，相較於日、韓、中、港等市場相繼失守季線、年線等中長期均線，台股表現相對抗跌。但朝野因為服貿爭議增添變數，加上多頭信心匯集的店頭市場，不少原先飆漲的中小型股出現連續性修正。由於中小型股多已累積可觀漲幅，時序進入月底去年年報公布期限，及5月中有首季季報要揭露，個股面臨獲利檢驗，此時股價基期低、時序進入產業旺季的次族群，可望成為偏弱震盪盤勢亮點。

剛落幕的中國大陸兩會維持改革基調，農改商機市場卻鮮少提及。隨著大陸農改如火如荼展開，大型農企專業生產，耕種面積提高將帶動植物保護劑需求提升，配合去年上半年北半球大風雪，耕種不易致使相關個股股價和獲利基期都不高，而且春耕季節到來，農金概念股可望竄起。

台股去年獲利陸續公布，董事會也相繼發布股利政策，盤勢波動加劇之際，高殖利率個股較具防禦性。目前台灣五大銀行一年期平均存款利率為1.36%，考量存股配息的必要成本後，現金殖利率達5%以上個股，對著眼股息收入的投資人比較有吸引力，公司營運和產業穩定性佳的標的將獲得投資人青睞。

大盤回檔修正雖然讓多頭氣氛暫時受阻，但盤勢修正也提供另一次切入績優股的機會，產業趨勢向上的半導體、LED、4G、資安、航太等概念股，可留意低檔布局。

（作者是台新投信董事長）

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